Die subprime-Krise war nur die Spitze des Eisbergs und nun sei die "Verbriefungs-Maschinerie" explodiert, schrieb Emmanuel Garessus in Le Temps vom 30. Januar, der im französischsprachigen Teil der Schweiz führenden Börsenzeitung. Die sogenannte "Verbriefung" [de facto nichts anderes als eine vermeintliche Absicherung von Forderungen durch Neuverpackung als Wertpapiere, die Red.] habe den Banken geholfen, ihre Profite zu verdreifachen, wenn man diese als Prozentsatz des Brutto Inlands Produktes (BIP) mit der Periode 1947-1996 vergleicht. Ohne die Verbriefung sähen die Banken einer ungewissen Zukunft entgegen. Man erwartet eine neue Welle von Wertbereinigungen, angefangen mit Société Générale, bei denen der "Albtraum" noch nicht vorüber sei. Die französische Bank hätte noch immer ein 4.9 Mrd. € schweres Portfolio an CDOs und noch einmal 4.3 Mrd. € in Wertpapieren, die dem Sektor der (in Schwierigkeit geratenen) "Monoline"-Versicherern zuzuordnen sind.
Ein "guter Kandidat" für den nächsten Schock sei Deutschland, meint Garessus. Allein die Commerzbank hält 12 Mrd. € an Kreditderivaten und vor allem die Landesbanken seien mit Problemen belastet. LBBW und WestLB haben ihre Verluste bereits veröffentlicht, während von HSH Nordbank, BayernLB und NordLB weitere Verluste erwartet werden könnten. Die Postbank habe immer noch Kreditderivate im Wert von 6.3 Mrd. Euro, 2.6 Mrd. davon in amerikanischen CDOs, wovon bisher nur 1% abgeschrieben wurde. Die Postbank habe sich zum Verkauf von 50.1% der Bank bereit erklärt, aber, fragt Garessus, "wer würde denn eine Bank mit einem 6.3 Mrd. € schweren Damoklesschwert über dem Kopf kaufen?" Einer der wichtigsten Kapitalgeber im gewerblichen Immobilienkreditsektor Deutschlands, die Hypo Real Estate in München sei auch schlecht dran, sagt der Autor. Diese hat soeben 390 Mio. von insgesamt 1.5 Mrd. Euro CDOs abgeschrieben und ihre Aktien sind massiv gefallen. Ähnlich Société Générale seien auch deutschen Banken in gefährlicher Weise mit den teilweise in Schieflage geratenen amerikanischen Monoline-Versicherern verstrickt.
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